Smanjenje američkog kreditnog rejtinga: Blag odgovor na ozbiljan problem
28.05.2025. | 19:32Negativna revizija američkog kreditnog rejtinga sredinom maja stigla je, prema procjeni Financial Timesa, sa znatnim zakašnjenjem — i pritom još uvijek djeluje previše optimistično.
Analizirajući javno dostupnu i vrlo detaljnu metodologiju kreditne agencije Moody’s, autori zaključuju kako bi rejting Sjedinjenih Država, uzimajući u obzir stanje javnih finansija, trebalo da bude znatno niži. U nekim metrikama — poput udjela kamata na dug u BDP-u ili ukupnog javnog duga — rangiranje bi palo čak do nivoa “Ba1” ili “Caa1”.
No umjesto toga, Moody’s se odlučio za samo jedno sniženje, s vrhunske ocjene “Aaa” na “Aa1”, i to oslanjajući se na diskreciono pravo subjektivne procjene unutar dopuštenog interpretativnog okvira.
Američki fiskalni problemi nisu nova vijest — već decenijama predstavljaju neuralgičnu tačku ekonomske politike, nezavisno o stranačkoj boji aktualne administracije.
No Moody’s potez, iako blag, svejedno je izazvao bijes Donalda Trampa i otvorio nova pitanja o održivosti američke fiskalne politike, prenosi Bankar.me.
Upozoravajući znak stigao je i s tržišta kapitala, piše Poslovni. Dugoročne kamatne stope su u uzlaznoj putanji još od početka godine, a prinosi na američke državne obveznice povremeno nadmašuju one nominalno manje stabilnih država, poput Grčke.
No ta je usporedba varljiva jer ignoriše razlike u baznim kamatnim stopama centralnih banaka — pri čemu je američki FED još uvijek znatno agresivniji od Evropske centralne banke, prenosi Financa.ba.
CDS kao instrument za mjerenje rizika
Mnogo prikladniji instrument za mjerenje tržišne percepcije rizika je credit-default swap (CDS), odnosno cijena osiguranja od bankrota izdavaoca obveznica.
Iako široj javnosti manje poznat, CDS je za investitore egzaktan signal povjerenja u stabilnost dužnika.
Američki CDS trenutno je još uvijek niži od grčkog, ali bilježi kontinuiran rast, opasno se približavajući maksimumu od 70 baznih bodova iz 2022. godine.
Riječ je o reakciji tržišta na fiskalnu neodgovornost, a ne na političku nestabilnost — jer republikanska stranka trenutačno drži ključne poluge vlasti.
Ipak, sve dok je trošak CDS-a relativno nizak (oko 0,5 % godišnje), tržište Sjedinjenim Državama još uvijek daje benefit sumnje — vjerovatnoća bankrota ostaje ispod jedan posto. No činjenica da su CDS-ovi u porastu, a rješenja za smanjenje deficita i duga nisu na vidiku, signalizira da bi se tenzije mogle dodatno zaoštriti.
Nastavi li se ovakav razvoj događaja, s mogućom novom rundom trgovinskih sukoba, tržišna nelagoda mogla bi prerasti u ozbiljnu finansijsku prijetnju.
Zasad nije alarmantno — ali više nikako nije ni bezazleno.
